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                                                                                                                                                                          2019年02月08日 11:40 来源:淮南市新闻中心

                                                                                                                                                                           

                                                                                                                                                                          恒立液压(个股资料 操作策略 股票诊断)

                                                                                                                                                                          恒立液压:业绩大幅预增,产能利用饱满提升盈利能力

                                                                                                                                                                          类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:李哲,王书伟日期:2019-02-01

                                                                                                                                                                          事件:1月30日公司发布2018业绩预告,预计2018年将实现归母净利润8.2亿元~8.8亿元,同比增长114.69%~130.40%;预计扣非归母净利润7.22亿元~7.70亿元,同比增长98.77%~111.99%。

                                                                                                                                                                          点评:

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                                                                                                                                                                          非标油缸业务方面,下游北美起重机、海工海事油缸等保持高景气,伴随客户结构的优化实现量价齐升。泵阀业务方面,公告显示公司小挖泵阀已批量应用于国内主流主机厂商,自主创新设计的第二代产品进一步巩固小挖泵阀领域龙头地位;调研显示今年前三季度公司中挖泵阀产能逐步爬坡,收入稳步增长、规模效应逐步释放,整体盈利水平显著提升。

                                                                                                                                                                          高端泵阀进口替代领先厂商,发展前景广阔。挖机领域,公司小挖泵阀已拥有龙头地位,中挖泵阀进展顺利,大挖泵阀持续推进。同时公司在非挖机领域同样进展迅速,公告显示高空作业车、泵车、旋挖钻机等领域都得以量产。中研网数据预测,国内液压件市场约80亿美元,其中高端液压件进口约30-40亿美元,发展空间广阔。

                                                                                                                                                                          投资建议:预计公司2018-2020年收入增速分别为55.6%、32.7%和33%,净利润增速分别为111.4%、35.2%、37.8%,对应EPS分别为0.96元、1.28元、1.76元。公司挖机油缸受益下游需求反弹快速增长,非标油缸业务未来有望实现量价齐升,高端泵阀进展顺利加速进口替代。维持买入-A评级,6个月目标价28.80元,相当于2018年30倍动态市盈率。

                                                                                                                                                                          风险提示:下游需求波动,原材料价格上涨,汇率波动。